作为国内宠粮龙头的乖宝宠物，在 2026 年第三季度出现营收小幅上涨、净利润大幅缩水的情况，单季度归母净利润同比下滑 82.96%，也就是大家说的利润暴跌超 80%，虽然它还是国内宠粮赛道营收规模靠前的企业，但赚钱难度明显变大，整个宠物食品行业也同步进入盈利承压阶段。之所以会出现这种增收不增利，核心是多重压力叠加，上游鸡胸肉等原材料涨价压缩毛利，海外业务受汇率波动带来汇兑损失，再加上公司主动加大自有品牌、线上直销布局，营销推广费用持续走高，另外行业内卷严重，线上低价促销多，新品牌不断入局，分流市场，高端品牌舆情也给短期业绩带来拖累。看懂它的经营变化可以分成三步，第一步先看财报核心数据，分清营收、利润、毛利率的变化幅度；第二步拆解成本和费用两大压力来源，区分外部周期因素和公司主动投入品牌的战略选择；第三步看行业大环境，它不是单独承压，中宠、佩蒂等同行同样利润下滑，属于行业共性问题，短期很难快速扭转盈利压力。
一、核心财报数据清单（2026 三季报）
- 前三季度总营收：51.25 亿元，同比 + 8.17%
- 前三季度归母净利润：2.14 亿元，同比 - 58.35%
- Q3 单季营收：15.82 亿元，同比 + 4.27%
- Q3 单季归母净利润：2300.63 万元，同比 - 82.96%
- Q3 毛利率：37.09%，同比下滑 5.83 个百分点
- 前三季度销售费用：12.41 亿元，同比 + 20.04%，销售费用率 24.22%
二、利润下滑四大原因
- 原材料成本上行
- 汇率波动带来汇兑亏损
- 自有品牌投入加大
- 行业存量竞争 + 舆情扰动
肉类、谷物等原料价格上涨，营业成本增速超过营收增速，直接压低产品毛利率。
海外代工业务占比高，汇率变化造成财务费用由负转正，形成直接账面损失。
公司重点做麦富迪、弗列加特等自有品牌，线上直销、直播投放、平台推广持续加码，销售费用大幅上涨。
国内宠物市场增速放缓，从增量变成存量竞争，低价内卷；旗下高端品牌出现舆情，短期影响品牌销售。
三、乖宝宠物基础业务信息
- 公司定位：国内营收规模领先的宠粮上市公司，常被称作宠粮一哥
- 核心品牌：麦富迪、弗列加特、霸弗
- 业务结构：海外代工出口 + 国内自有品牌销售双主线
- 同行对比：中宠股份、佩蒂股份同样出现利润下滑，宠物食品板块盈利普遍承压
四、风险与后续看点
✅ 看点：自有品牌长期价值逐步提升，海外代工订单底盘还在，产能持续落地
⚠️ 风险：原料、汇率波动具备不确定性；线上营销费用高企，内卷持续；消费复苏节奏慢
五、对比简表
| 指标 | 2025 前三季度 | 2026 前三季度 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 47.37 亿 | 51.25 亿 | +8.17% |
| 归母净利润 | 5.13 亿 | 2.14 亿 | -58.35% |
| 毛利率 | 42.83% | 39.18% | -3.65pct |
【相关 FAQ】
问题 1：乖宝宠物利润暴跌超 80%，是全年业绩跌八成吗？
回答 1：乖宝宠物利润暴跌超 80% 指的是 2026 第三季度单季归母净利润同比下滑 82.96%，前三季度整体净利润同比下滑 58.35%，并不是全年利润下滑八成。
问题 2：乖宝宠物作为宠粮一哥，利润暴跌主要是什么原因？
回答 2：乖宝宠物作为宠粮一哥，利润暴跌是原材料涨价、汇率波动带来汇兑损失、自有品牌营销投入大增、行业内卷叠加短期舆情共同造成的，属于增收不增利。
问题 3：乖宝宠物利润暴跌超 80%，是不是宠物食品行业整体都不好？
回答 3：乖宝宠物利润暴跌超 80% 不是个案，中宠股份、佩蒂股份等宠物食品上市公司同样利润承压，整个宠粮行业进入存量竞争、盈利筑底阶段。
问题 4：乖宝宠物发力自有品牌，为什么反而拖累利润？
回答 4：乖宝宠物发力自有品牌，需要持续投放线上推广、直播和平台营销，销售费用大幅上涨，自有品牌前期投入高、短期盈利弱，所以会挤压当期利润。
【参考资料】
[2026-11-10]（乖宝宠物利润暴跌超 80%，“宠粮一哥” 赚钱也难了）36 氪
[2026-11-05]（乖宝宠物第三季度归母净利润同比下降 82.96%）广州日报大洋网
[2026-11-02]（宠物食品行业增收不增利 多家上市公司三季度利润 “深蹲”）证券时报
[2026-10-28]（乖宝宠物 2026 年第三季度报告）巨潮资讯网
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本文仅为乖宝宠物业绩资讯整理，不构成任何投资建议。原材料、汇率、行业竞争、品牌舆情都会持续影响后续业绩，所有经营数据、业务进展请以公司官方公告为准。
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本文概览：作为国内宠粮龙头的乖宝宠物，在 2026 年第三季度出现营收小幅上涨、净利润大幅缩水的情况，单季度归母净利润同比下滑 82.96%，也就是大家说的利润暴跌超 80%，虽然它还是国内宠粮赛道营收规模靠前的企业，但赚钱难度明显变大，整个宠物食品行业也同步进入盈利承压阶段。之所以会出现这种增收不增利，核心是多重压力叠加，上游鸡胸肉等原材料涨价压缩毛利，海外业务受汇率波动带来汇兑损失，再加上公司主动加大自有品牌、线上直销布局，营销推广费用持续走高，另外行业内卷严重，线上低价促销多，新品牌不断入局，分流市场，高端品牌舆情也给短期业绩带来拖累。看懂它的经营变化可以分成三步，第一步先看财报核心数据，分清营收、利润、毛利率的变化幅度；第二步拆解成本和费用两大压力来源，区分外部周期因素和公司主动投入品牌的战略选择；第三步看行业大环境，它不是单独承压，中宠、佩蒂等同行同样利润下滑，属于行业共性问题，短期很难快速扭转盈利压力。